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主要观点更新：住建部明确楼市调控方向，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，有望加速宏观经济复苏。中秋、国庆旺季即将到来，预计8 月下旬将启动经销商备货，期待下半年白酒动销表现。中长期看，宏观经济复苏在途，消费逐渐回暖，白酒、啤酒等消费品板块将受益。
宏观数据更新： 6 月份，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.1%、16.1%、9.6%、3.6%，两年复合增速分别达到3.1%、5.6%、7.3%、2.7%，预计后期消费品仍维持稳定复苏趋势。根据最近公布的6 月份金融数据，国内M2 月度同比增长11.3%，当月社融规模4.22 万亿元，环比增加2.66 万亿，同时社融存量规模增速维持9%的较高增速。
白酒批价数据：截止7 月27 日，根据今日酒价的数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,950 元和2,760 元，价格边际略有上升；普五和国窖1573 的批价分别达到约960 元和895 元，基本持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止7月27 日，梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、780、410、340 、455 和310 元/500ml。
啤酒量价数据：啤酒旺季逐步接近，受厄尔尼诺现象影响，国内夏季高温更甚，有助于促进啤酒的销量增长；但台风“杜苏芮”即将登陆，可能对啤酒消费造成一定的短期影响。国内啤酒延续结构升级的趋势，推动吨价抬升。国内大麦平均进口价格边际有所下滑，6 月平均进口单价为348 美元/吨，环比连续6 个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止7 月21 日当周，平均出厂价约3,259 元/吨，同比下降18%。截止7 月22 日当周，玻璃期货连续结算价达到1,766 元/吨，6 月以来价格略有上升。截止7 月22 日当周长江有色市场铝均价约18,318 元/吨，同比上升3%，但价格绝对值仍边际下降。啤酒原料成本有所缓解，看好企业盈利提升。
乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，截止7 月19 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.75 元/千克，同比下降9.0%。参考GDT 数据，全脂奶粉及脱脂奶粉价格也整体处于下行趋势中，截止7 月18 日，全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,100 和2,503 美元/吨，同比下降17.5%和32.5%；干酪价格环比有所回落，7 月18 日平均中标价3,955 元/吨，同比下降18%。生鲜乳及大包粉价格下降有助于下游乳制品企业降低生产成本。参考商务部的数据，国内牛奶及酸奶的零售价也处于下降趋势中，截止7 月21 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.42 元/升及16.09 元/升，同比下降4.3%和2.2%。整体而言，牛奶及酸奶终端价下降幅度小于原奶价格下降幅度，有利于乳制品企业盈利改善。
短期推荐板块及个股：建议关注需求较为刚性的高端酒企贵州茅台（600519，买入）、五粮液（000858，买入） ，受益于安徽经济发展的区域白酒企业古井贡酒（000596，买入） 和迎驾贡酒（603198，买入），动销良好、估值低位的山西汾酒（600809，买入）。啤酒业伴随高温天气即将迎来消费旺季，建议加强关注。
中期推荐板块及个股：经济政策存在改善预期，市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注品牌力强大、消费需求较刚性的高端酒企贵州茅台（600519，买入）、五粮液（000858，买入） ，在基地市场较为强势的区域酒企古井贡酒（000596，买入），基地市场强势、全国化拓张的清香型龙头酒企山西汾酒（600809，买入）。啤酒板块同时受益于原料价格下降、成本压力减轻，建议关注龙头酒企青岛啤酒（600600，买入）。
风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
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